栏目导航

联系我们

浙江傲森门业有限公司
地址:中国.武义.胡宅垄工业区皇府大道1号
九州体育
邮箱:1248230039@qq.com 
市场营销部:
TEL: 0579-89093007  89096666
FAX: 0579-89092288  89093008       
免费服务热线:400-640-6877
您所在的位置:主页 > 产品展示 >
石油开采行业深度报告:供需变革下的挑战与机
添加时间:2020-10-20 15:27 来源:九州体育 点击量:

  石油开采是整个石油化工产业链的最上端,油公司收入、利润与油价变化高度相关。由于石油兼具资源、商品以及金融属性,影响油价的因素庞杂,但我们认为供需是贯穿始终的核心因素,应该着重从供需角度判断油价和石油未来行业发展趋势。

  我们认为全球石油供需正在发生以下变化。一、需求端:交通领域变革会使得长期石油需求增速放缓,主导需求从交通领域逐渐转为下游石油化工;印度赶超日本成为第三大石油需求国,同时需求增速赶超中国,成为新增需求的重要国家。二、供给端:由于技术进步,以美国二叠纪盆地为代表页岩油迅速崛起,页岩油成本大幅下降至可适应低油价的水平,同时产能形成时间较常规石油大幅缩短,使得石油价格的供给曲线变平缓,国际油价定价中心从以中东为主转变为中东北美双中心。

  当前油价区间,石油公司迎来挑战和机遇。本轮油价下跌始于供给过剩,当前全球库存高企,17年开始的OPEC减产有利于推动市场恢复再平衡,短期在库存出清之前,预计油价保持45~60美元的边际成本区间内波动,长期来看石油公司资本开支减弱,未来供应增长将放缓,油价中枢有望上移。国际石油公司往往上下游一体化布局,低油价对于勘探业务的冲击明显,使得上游利润大幅缩窄,布局上游为主的公司面临整体业务收入、利润大幅下滑甚至出现亏损的挑战,而布局下游为主的公司则靠化工业务提升了盈利水平,另外在低油价时期并购入低成本、优质资源的中小型油公司也将体现竞争优势。

  投资建议:国际一体化龙头公司普遍在最近一年跑输指数,仅中国石化凭借下游优势获得超额收益,另外位于二叠纪的高毛利公司体现了明显估值溢价。基于当前国际原油供需变化,推荐两类公司:下游业务占比较大,抗风险能力较强的一体化公司,例如中国石化等;另一类是拥有低成本优势资源储量,未来油价上涨弹性较大的公司,如新潮能源等。返回搜狐,查看更多

九州体育
九州体育九州体育